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GDP是工业经济时代的产物澳门新萄京官网,影响中国经济的重大因素将是数字经济

原标题:光大证券彭文生:未来十年,影响中国经济的重大因素将是数字经济

12月10日,光大证券(行情601788,诊股)2020年度策略会在上海举办。光大证券首席经济学家、光大集团研究院副院长彭文生发表了题为“下个十年,数字经济”的主题演讲。

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“过去20年的前10年,人口红利是中国经济最大的驱动力,之后开始明显消退。近10年中国经济主要靠地产和金融扩张拉动,现在已进入金融周期下半场紧缩期。”12月10日,光大证券首席经济学家、光大集团研究院副院长彭文生在光大证券2020年度策略会上表示。

来源:上海证券报

彭文生认为,在过去二十年里人口红利和金融周期是驱动经济增长的因素;未来十年,新的影响中国经济的重大因素将是数字经济,它对宏观经济格局的影响已经或正在发生。

按上市公司市值来看,全球七大科技平台里,腾讯和阿里来自中国,其余全都是美国的,欧洲和日本已经被落下了。数字经济模式下的全球竞争新格局正在重塑。

上证报中国证券网讯
12月10日,光大证券2020年度策略会在上海举办。光大证券首席经济学家、光大集团研究院副院长彭文生发表了题为“下个十年,数字经济”的主题演讲。

随着互联网和移动通信的发展,数字技术被广泛应用,对商业模式和经济环境产生了根本性影响,由此产生的新经济体系,被称为“数字经济”。彭文生认为,作为一种新的生产要素,数字经济因其非竞争性,一方面给市场带来更大的规模效应,另一方面也给市场结构和收入分配带来了深刻变化。

GDP是工业经济时代的产物,在数字经济时代我们需要建立新的指标体系。就当前来讲,争论GDP增长是否应该“保6”意义不大,数字经济时代传统的GDP的重要性下降,我们更应该关注就业、教育、医疗保障、研发投入等直接反映民生和经济发展潜力的指标。

数字经济影响未来10年经济发展

彭文生认为,在过去二十年里人口红利和金融周期是驱动经济增长的因素;未来十年,新的影响中国经济的重大因素将是数字经济,它对宏观经济格局的影响已经或正在发生。

从微观层面而言,彭文生表示,美国的数字经济是资本友好型,而中国的数字经济是劳动友好型。资本友好型的数字经济将导致行业集中度的上升,资本回报率的上升,劳动报酬占比下降。而劳动友好型的数字经济将导致行业集中度和劳动报酬占比的同步上升。

——CF40成员、光大证券(601788,股吧)首席经济学家彭文生

在彭文生看来,未来10年人口老龄化和金融周期下半场调整将带来经济增长下行压力,也必将影响经济结构。

随着互联网和移动通信的发展,数字技术被广泛应用,对商业模式和经济环境产生了根本性影响,由此产生的新经济体系,被称为“数字经济”。彭文生认为,作为一种新的生产要素,数字经济因其非竞争性,一方面给市场带来更大的规模效应,另一方面也给市场结构和收入分配带来了深刻变化。

从宏观层面来说,数字经济将带来经济的持续增长,“但GDP在经济增长中的重要性有所下降,人们更加关注就业、医疗保障、教育、研发投入等在经济增长中的作用。”同时,中国还将在在新兴市场的贸易竞争中形成新的优势:出口更多的“无形资产”给同样人口密集的发展中国家,彭文生表示。

下文为作者12月10日在光大证券2020年度策略会上发言的记录整理稿。

现在的关键问题是,什么是影响中国经济未来10年发展,且具有系统重要性的新增因素?彭文生认为是“数字经济”。

从微观层面而言,彭文生表示,美国的数字经济是资本友好型,而中国的数字经济是劳动友好型。资本友好型的数字经济将导致行业集中度的上升,资本回报率的上升,劳动报酬占比下降。而劳动友好型的数字经济将导致行业集中度和劳动报酬占比的同步上升。

什么是数字经济,研究文献并没有特别共识的定义,认可较高的是对数字经济的三重划分。第一层次即核心部分是信息和通讯技术ICT(Information
and Communications
Technology)。第二层次是狭义的数字经济,主要是数据和数据技术的应用带来新的商业模式,突出的是平台经济模式,比如电商、共享经济、零工经济等介于平台模式和传统经济活动之间,是对传统商业模式的改造。但数字化涉及经济的各个层面,从制造业到传统门店,都有数字和信息技术的应用。第三层次的定义是广义数字经济,涉及到几乎所有经济活动。

从宏观层面来说,数字经济将带来经济的持续增长,“但GDP在经济增长中的重要性有所下降,人们更加关注就业、医疗保障、教育、研发投入等在经济增长中的作用。”同时,中国还将在在新兴市场的贸易竞争中形成新的优势:出口更多的“无形资产”给同样人口密集的发展中国家,彭文生表示。

下个十年:数字经济

“从宏观分析来讲,我们更关注狭义范围和广义范围的数字经济。广义范围涉及到数据应用对效率和结构的普遍性的影响。”彭文生强调,狭义范围更重要,比如平台经济,其商业模式有别于传统经济,对平台经济模式的理解对我们分析数字经济的宏观含义至关重要。

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文 |彭文生

怎样理解数字经济的影响?彭文生进一步解释,数字经济的研究文献把数据看成一种新的生产要素,在劳动力、资本之外的生产要素。大家也注意到,十九届四中全会在正式文件中首次提出数据是新生产要素。作为生产要素,有两个层面的含义:一是对经济增长有贡献,提高现有产品和服务生产的效率,也创造新的产品和服务;二是参与产出的分配也就是收入分配,背后涉及经济结构的变化。其中一个重要方面是各要素之间,尤其是劳动力和资本之间的替代性,这会对收入分配产生深远影响。

图/网络

中美发展数字经济的差别是人口密度和劳动力成本

又到岁末年尾,展望中国经济的未来走势,争议蛮大。我们在思考未来经济发展、思考大类资产配置,重要的是宏观框架。过去10年我写了两本书,2013年《渐行渐远的红利》主要讲人口问题,2017年《渐行渐近的金融周期》主要讲金融和地产的顺周期性。简要来讲,过去20年的前10年,人口红利是中国经济最大的驱动力,之后开始明显消退,近10年中国经济主要靠地产和金融扩张拉动,现在已进入金融周期下半场紧缩期。

中国平台经济的数量在全球排第一位。根据2015年的相关统计,10亿美元以上估值的全球平台有175个,其中有64个来自中国。

未来10年怎么看,人口老龄化和金融周期下半场调整将带来经济增长下行压力,也必将影响经济结构。这两种力量已经发生了,相关的研究和讨论也很多,虽然在一些具体问题和技术层面上有分歧,但大方向的基本共识是有的,总体来讲难以乐观。前瞻来看,现在的关键问题是,什么是影响中国经济未来10年发展的具有系统重要性的新增因素,大家的理解和认识还很不够,我认为是数字经济。

那么,中美两大数字经济体是不是一样的?当人们谈到数字经济时,马上会想到人工智能、机器替代、自动化等,很多人担心劳动者受损。彭文生认为,中美两国数字经济的发展模式既有共性,也有重要差别。美国的数字经济偏向资本,是资本友好型。相较之下,中国的数字经济更偏向劳动型,即劳动友好型。两者的宏观含义非常不同。

下图“网上零售额对GDP比重”只是数字经济的一个简单表征,实际上信息科技的进步、互联网发展、到现在数字技术和大数据的应用正在改变我们的工作和生活,未来10年的演变将更加广泛和深远。关于数字经济有些微观研究,但宏观层面的分析还在起步阶段,国内尤其少。

彭文生指出,在美国越来越多的人担心机器替代人,普通劳动者在技术进步中受损,民主党总统竞选人之一。在中国虽然也有机器替代人的担忧,但我们看到的更多是外卖、快递、钟点工等创造的就业机会,而且这些工作带来的收入往往超过传统制造业。中国社科院的一项调查研究显示,互联网使用对提升中低收入人群的收入尤其有帮助。全国经济普查显示,过去几年,中国的个体经营户快速增长,除了与登记制度改革有关,也和平台经济的发展相关。

今天我想分享自己的一点思考,提出一个分析框架,对数字经济如何影响宏观格局,包括宏观政策和大类资产配置的含义,做一个勾勒和探讨。

什么原因导致中美两国行业集中度上升对应不同的要素分配格局?彭文生认为有两方面原因:

什么是数字经济?

首先是需求端的规模经济(网络效应),中国人口数量大、人口密度高,使数字经济时代的网络效应带来的规模经济大,可以说人口总体规模是数字经济时代新的红利。中国大城市数量多、人口密度高、网络效应大,比如在中国送外卖有规模效应,而在美国送外卖的收益和成本难以匹配。为什么在中国过去做不到,现在能做到,是因为数字技术。比如闪送,可以通过大数据实时跟踪信息,提高快递员的效率。

研究文献并没有特别共识的定义,认可较高的是对数字经济的三重划分。核心部分是信息和通讯技术ICT。第二层次是狭义的数字经济,主要是数据和数据技术的应用带来新的商业模式,突出的是平台经济模式比如电商等,也包括共享经济、零工经济等介于平台模式和传统经济活动之间,是对传统商业模式的改造。但数字化涉及到经济的各个层面,从制造业到传统门店,都有数字和信息技术的应用,第三层次的定义是广义数字经济,涉及到几乎所有经济活动。

其次,从供给端来讲,中美两国的风险资本可以流动,但劳动力不能流动。美国劳动力成本贵,投资更多是替代劳动力的模式;中国劳动力成本低,投向更多是与劳动力互补的模式。传统理论认为,从制造业向服务业转化,劳动者工资是降低的。很多人用这个解释为何发达国家贫富差距扩大。但数字经济在中国的发展似乎对这样的经验关系提出挑战,劳动者从制造业转向服务业,报酬是上升的,这是因为数字技术使得同一个劳动者在一段时间内服务的客户增加。由此带来的劳动报酬上升,必然吸引更多的劳动力转向新经济模式,传统行业的劳动力成本上升,资本回报率下降。

从宏观分析来讲,我们更关注狭义范围和广义范围的数字经济。广义范围涉及到数据应用对效率和结构的普遍性的影响。狭义范围更为重要,比如平台经济,其商业模式有别于传统经济,对平台经济模式的理解对我们分析数字经济的宏观含义至关重要。

总结中美两国发展数字经济的差别,彭文生判断,主要在于人口密度和劳动力成本,这使得技术进步在美国更多是劳动替代型,在中国更多是劳动互补型。美国一些被替代的工作是常规的制造业流水线,中国更多是非常规工作,比如外卖员、快递员、送货员、专车司机等。

数据是新的生产要素

那么怎样理解数字经济的影响?数字经济的研究文献把数据看成一种新的生产要素,在劳动力、资本之外的生产要素。大家可能也注意到,十九届四中全会在官方正式文件中首次提出数据是新生产要素。作为生产要素,有两个层面的含义,一是对经济增长有贡献,提高现有产品和服务生产的效率,也创造新的产品和服务;二是参与产出的分配也就是收入分配,背后涉及经济结构的变化。其中一个重要方面是各要素之间,尤其是劳动力和资本之间的替代性,这会对收入分配产生深远影响。

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