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海正药业一年白干澳门新萄京官网,其中业绩因素加剧了行情的分化

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·编者按·

来源:wind

Wind资讯

长期以来,因众多因素的影响,中国很多上市公司的资产是明显被高估的,而资产价值高于真实价值也导致了二级市场股价的虚高,一旦经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场发生重大变化,就需要相关公司进行资产减值压力测试,出现减值迹象时就需要计提一定的资产减值准备。过高的计提,对当期的业绩会明显带来负面影响。关于这一点,A股公司2018年发生的商誉减值大潮就是一个最直观的案例。那一年,仅商誉减值一项就吞蚀了上市公司利润1664.13亿元,很多企业因商誉减值一事出现了大幅亏损,导致股价暴跌。

香港万得通讯社报道,Wind风控日报数据显示,股票投资,风险控制始终放在第一位。2019年底将至,又到了防范业绩雷的时候。回想2018年业绩雷,让人防不胜防。如何做到未雨绸缪?

临近年底,市场进入了大小盘股的分化行情,其中业绩因素加剧了行情的分化。

近期,在新《证券法》落地下,处罚力度的大幅提升让投资者担心,很多经营乏力的公司很可能在2019年年报中再次出现资产大幅减值迹象,一旦成真,则股价出现暴跌风险难免。

资产减值准备13亿元,海正药业一年白干

周三A股再现分化格局,沪指温和收涨0.24%,日线呈现八连阳。而深市三大股指回落整理,其中创业板指数跌幅接近1%。

随着时间推移,在2019年年报正式发布前夕,有多家公司发布了业绩预亏公告,原因就在于,大幅计提资产减值拖累了当年业绩表现。如此的公告内容着实让人心惊肉跳,回顾2018年年报发布期间,上市公司因商誉大幅减值一事而发生的股价突然跳水甚至连续跌停现象,至今仍历历再目,很多投资者因此损失惨重。如今,就在上一轮资产减值潮带来的伤痛还未平息下,新一轮资产减值潮到来的迹象开始显现,对于大多数投资人来说,若不仔细观察,一不小心就很可能踩雷其中。

12月11日,海正药业低开低走,截止收盘下跌6.87%,报收9.90元。

资金方面,周三北向资金净流入23.68亿元,连续20日净流入。

近期多家公司发布资产减值公告

12月10日晚间,海正药业公告称,将计提各项资产减值准备13.17亿元,并相应减少公司今年净利润。今年前三季度,公司的归母净利润为12.55亿元,这也意味着,这笔巨额减持几乎透支了公司全年的净利润。

上市公司年报业绩分化

统计数据显示,在目前已经预告2019年度业绩下滑或亏损的公司中,有多家公司在近期发布了资产减值公告,涉及金额多达数亿甚至数十亿元。

辛辛苦苦大半年,一夜回到“解放前”。

截至12月11日,两市已有551家上市公司公布业绩预告,其中预喜公司数量达266家,占比48.28%;预亏公司数量165家,占比29.95%;略减公司数量25家,占比4.54%;另有95家公司业绩情况不确定,占比17.24%。

2019年12月10日,海正药业(行情600267,诊股)发布公告称,根据评估和测试结果,公司部分资产存在减值的情形。其中,对公司研发项目开发支出转费用化处理4.12亿元及计提外购技术相关无形资产减值准备1.02亿元;对公司在建工程/固定资产计提资产减值准备9.41亿元;计提存货跌价准备2.74亿元。

分析人士表示,从具体的资产减值项目来看,涵盖研发失败的新药,已经开工多年的生产线因一直难以达产而进行了关闭,换句话说,公司计提减值准备的项目大多是“蓄谋已久”。

逾百家公司净利润预计翻番

12月20日,
众应互联(行情002464,诊股)发布《关于公司业务经营行业环境趋势影响相关的提示性公告》,公司预计MMOGA与彩量科技在合并层面共计产生商誉减值计提金额约在10亿元至13亿元人民币区间,无形资产减值计提金额约在2000万元至4000万元人民币区间。

从海正药业财报来看,近年来公司的负债率也在不断增加。2015年至2018年,公司资产负债率分别为57.42%、61.27%、63.60%和66.24%。截至2018年底,负债总额达144.75亿元。

Wind数据统计显示,已公布2019年年报预告的企业中,有106家显示净利润增幅上限翻番,有5家公司增幅预测在10倍以上。其中星期六、大庆华科、康力电梯预告2019年净利润增幅上限分别达2138.74%、2113.89%、1572.26%。福鞍股份、通达股份则以1209.61%、1051.90%的增幅紧随其后。

12月21日,大唐发电(行情601991,诊股)发布《关于计提资产减值准备的公告》,称通过采取必要的减值测试和评估,拟对大唐国际母公司和内蒙古大唐国际再生资源开发有限公司的长期股权投资、固定资产计提必要的减值准备,将减少公司2019年母公司净利润约7.5亿元,减少公司2019年合并口径利润总额约12.58亿元,减少合并财务报表中归属于母公司净利润约12.58亿元。

2019年三季度,公司业绩大幅扭亏,净利润出现大幅度增长,高达12.55亿元。然而其中有16亿元的非经常性损益,来源于出售博锐部分股权获得。这样来看,前三季度海正药业扣非净利润依然为亏损4亿元。

另据Wind统计显示,截至目前,已有162家A股公司预告2019年净利同比增长上限超50%。

2020年1月7日,东华软件(行情002065,诊股)发布《关于2019年度业绩预告暨商誉减值风险提示的公告》称,根据公司被投资单位或形成商誉资产的实际经营情况以及其行业政策、竞争格局等综合影响因素,公司判断因收购资产产生的有关商誉存在减值迹象,预计本期计提的商誉减值准备金额为3亿至4亿元。

突发!中昌数据对孙公司失控

预计年报净利润规模方面,Wind统计数据显示,已公布2019年年报预告的企业中,有126家显示净利润过亿,有13家公司净利润下限预测在10亿元以上。其中刚刚登陆A股的邮储银行,预告2019年归母净利润下限达606.81亿元。

……

12月5日晚间,中昌数据公告称,孙公司亿美汇金拒不配合预审计工作,对其失去控制。今年前三季度,亿美汇金对中昌数据的净利润贡献59.69%,一旦无法并表,将对公司2019年度财务报表产生重大影响。

此外,中兴通讯、立讯精密、圣农发展预告2019年净利润规模下限分别达43.00亿元、39.48亿元、37.05亿元。大华股份、益生股份、华润三九、三七互娱预告净利润下限均超20亿元。

在多家上市公司金额不一的资产减值公告扎堆涌现下,二级市场上部分公司的股价在公告前后出现了明显波动,而最新的减值公告发布也恰恰说明股价波动的原因。基于此,《红周刊》记者特以海正药业、众应互联、慈星股份(行情300307,诊股)、华东科技(行情000727,诊股)四家公司为例进行分析,希望通过对这四家公司的分析,找到这些公司资产出现大幅减值的背后原因,让有心的投资者能够提前规避掉类似风险。

业内人士分析,亿美汇金拒不配合预审计工作可能与此前约定的业绩对赌相关。

资产减值引发业绩爆雷

众应互联:商誉占净资产比例高达155.15%

资料显示,2018年1月,中昌数据全资子公司上海钰昌斥资6.38亿元现金收购了亿美汇金55%的股权。根据对赌协议,承诺亿美汇金2018年度、2019年度、2020年度经审计归母净利润分别不低于8000万元、1.05亿元、1.36亿元。

此外,也有多家上市公司发布了业绩预亏预减公告,从背后原因来看,大幅计提各项资产减值成为业绩亏损的一大原因。

半年报中不承认也不计提商誉减值,三季报中仍然我行我素,然而时隔不久就一次性进行大幅商誉减值计提,如此情况难免让人怀疑众应互联是否在为2019年业绩“大洗澡”做准备。

亿美汇金成立于2012年,是一家基于O2O消费模式的积分管理信息化提供商,为银行、电信等领域的大型机构提供客户忠诚度管理服务,即基于客户消费积分体系,提供积分消费解决方案。

12月11日,海正药业低开低走,截止收盘下跌6.87%,报收9.90元。

2020年1月7日,众应互联发布公告称,公司董事会通过了《关于公司子公司对外提供反担保的议案》,从该议案内容来看,众应互联将子公司香港摩伽科技有限公司作为反担保物质押给北京海淀科技企业融资担保有限公司,由该担保公司为其定向融资工具系列产品提供最高额1亿元连带责任保证担保,此议案尚需提交股东大会审议。从表面来看,这似乎只是一项为融资担保的议案,但实际上,这与其近期出现的资产减值、资金链危机的爆发不无关系。

眼下,中昌数据的处境可谓“雪上加霜”,大股东债务危机引发的雪崩还未了,如今中昌数据再添重要孙公司失控。

12月10日晚间,海正药业公告称,将计提各项资产减值准备13.17亿元,并相应减少公司今年净利润。今年前三季度,公司的归母净利润为12.55亿元,这也意味着,这笔巨额减值几乎透支了公司全年的净利润。

2019年12月23日,众应互联发布了《关于公司业务经营行业环境趋势影响相关的提示性公告》,在该公告中,众应互联预计,2019年子公司MMOGA与北京彩量科技股份有限公司在合并层面共计产生商誉减值计提金额约在10亿元至13亿元人民币区间,无形资产减值计提金额约在2000万元至4000万元人民币区间。其中该公司所提到的子公司MMOGA,便是上文中其作为反担保物质押给海科担保的子公司香港摩伽,另一家子公司彩量科技,则正是其当初使用定向融资工具融资所收购的标的公司。此次众应互联资产出现的巨额减值,便是几年前高溢价并购这些公司所埋下的“雷”。

不管公司能否跨越这一寒冬,反正现有的投资者已经踩中了雷。从股价来看,除12月6日盘中一度跌停以外,这几天该股仍然逆势下跌。

12月5日晚间,中昌数据发布公告称,孙公司亿美汇金拒不配合预审计工作,对其失去控制。今年前三季度,亿美汇金对中昌数据的净利润贡献59.69%,一旦无法并表,将对公司2019年度财务报表产生重大影响。

2015年,众应互联突然并购了主营业务专门为正版授权/注册码及游戏虚拟物品提供相关交易服务的联网B2C电子商务中介平台MMOGA的100%股权,并剥离了其原来的经营业务。当时的收购价格为21.84亿元,相比标的公司当时净资产增值3463.02%。收购完成后,众应互联当年确认了19.36亿元商誉,同时无形资产也增加了7897.51万元。如此高溢价的并购,现在从MMOGA的业绩预测和实际完成情况来看,这笔交易对于众应互联来说是“亏大了”。

看懂商誉成首要任务

资料显示,2018年1月,中昌数据全资子公司上海钰昌斥资6.38亿元现金收购了亿美汇金55%的股权。根据对赌协议,承诺亿美汇金2018年度、2019年度、2020年度经审计归母净利润分别不低于8000万元、1.05亿元、1.36亿元。

因为按照当时并购时相关方做出的业绩承诺,目标公司2015年度、2016年度和2017年度的承诺净利润分别不少于2759.9万欧元、3946.66万欧元和5643.72万欧元,实现连续三年每年同比不低于43%的增长。可实际情况呢?

做投资看财务数据,有十字要诀“一商、二利、三每、四率”。其中,一商就是商誉。

从股价来看,除12月6日盘中一度跌停以外,这几天该股仍然逆势下跌。

根据众应互联披露的信息来看,2015年,MMOGA经审计净利润为2753.85万欧元,折合人民币1.90亿元,比当年的业绩承诺金额少了6.05万欧元,也就是说,这一年虽然没有完成业绩承诺,但好在差额不大;2016年,MMOGA经审计净利润为3443.56万欧元,折合人民币2.53亿元,比当年的业绩承诺金额差了503.1万欧元,当年并未能完成业绩承诺;而2017年度MMOGA实现净利润为3312.38万欧元,折合人民币为2.53亿元,较之2017年度业绩承诺净利润差了2331.34万欧元,当年不但没有实现业绩承诺中承诺的43%的增长,反而相比2016年出现小幅下滑。显然,在整个业绩承诺期,MMOGA的实际经营业绩均偏离了众应互联的预期,其并未完成业绩承诺,从业绩预测的角度来说,这项收购是失败的。

2018年底证监会发布商誉减值风险提示,表明监管层在为并购重组松绑的同时防风险态度并未改变,旨在减少未来并购重组带来的商誉减值的风险。

年底小心“商誉减值”雷

实际上,对MMOGA的并购仅仅是其一系列收购动作的开始,2016年到2017年,公司以5亿元的价格购买了持有微屏软件28.00%股权的上海能观投资管理合伙企业,形成了2.27亿元的商誉;以自筹资金4.75亿元的价格收购了主营业务为iOS领域的移动游戏全案策划和移动大数据流量分发的彩量科技100%的股权,形成3.95亿元的商誉。

商誉是指在过去的时间周期为企业经营带来超额利润的资本化价值,产生于对其他公司的并购或合并。

2019年12月到2020年1月份,越来越多的公司将披露2019年度业绩预告。其中,2020年1月下旬是年报预告集中披露期,风险将逐渐爆发。

就在当时一系列收购计划的背景下,2017年众应互联总计发行不超过人民币5亿元,额度可循环使用的非公开发行定向融资工具诞生,而这正是前文子公司对外提供反担保的议案的项目。

简单来说,公司在进行企业并购时,付出的投资成本会超过被并购企业的净资产公允的价值,这部分的成本自然就是我们所认为的商誉了。

目前A股的上市公司的商誉规模增长很迅速,并于2018年达到高点。据Wind数据统计,截止2019年三季报,A股商誉规模2737.7亿元,虽然比2018年1.39万亿元大幅减少,但相关的减值风险仍不可小觑。

通过一系列的高溢价并购,众应互联商誉得到大幅增长,然而风险也在悄然降临:2017年,因MMOGA业绩未达预期,当年期末,众应互联便计提了2.07亿元的商誉减值准备。即使如此,该公司当期的商誉金额依然高达21.29亿元,有意思的是,当时该公司合并报表中的净资产也不过13.72亿元,这意味着其商誉占净资产的比例高达155.15%。如此高的比例,在A股上市公司中实属罕见,这就为众应互联2019年巨额资产减值埋下了“地雷”。

比如,一家公司收购另一家公司,通常承诺后期净利润不低于多少。

商誉占净资产比例较大的公司可能面临较大的商誉减值风险,我们筛选出截至2019年三季报商誉占净资产比重大于70%的公司,共有46家;12家的比值超过了百分百。

此前高溢价收购的MMOGA在三年业绩承诺完成后,2017年虽然计提了大量商誉减值,但2018年的业绩仍然没有太大的提高,其当期实现利润2.75亿元,比上年仅增长了8.7%,而彩量科技2018年虽然完成了业绩承诺,但业绩完成率也仅有107.09%,并不算高。

一般情况下,如果收购情况正常,就能给予上市公司很高的利润,但效果往往是不能如人意的。那么,这就会带来商誉减值。

另外,19家公司净资产为负,值得重点关注。

2019年,从众应互联披露的中报来看,其营收和利润均出现明显下滑,其中营业收入下滑了21.43%,扣非后归母股东净利润更是下滑了31.98%。如此状况下,众应互联并未对商誉计提减值,而令人不解的是,即使在被监管机构问询的情况下,其依然认为其不具备大额减值的完整条件。在给深交所2019年半年报问询函回复中表示,“截至半年报披露阶段,尚不具备完整条件和确实依据明确判断可能存在大额商誉减值计提的情形。”2019年三季报时,公司收入和利润下滑幅度进一步加大,但其依然未计提商誉减值。

分析师表示,商誉占比越高,其商誉减值对于公司来说影响也越大!

对此,有业内人士表示,对于一些现金流明显恶化、诉讼缠身、负债率高企、商誉高企的公司,投资者还是应保持警惕,这类公司曝出各种业绩地雷的风险较大。

就在投资人认为其2019年不会计提商誉减值的时候,公司却突然于2019年12月23日发布公告称,预计MMOGA与彩量科技存在大额商誉减值计提的情形,给出的解释理由是:2019年以来全球游戏虚拟物品行业受到各方面严峻挑战和制约,其中行业综合采购成本不断攀升、行业整体盈利能力及现金流周转水平普遍下滑、采购交易规模及采购支持业务有所缩减、行业促购的传统奖励措施削减或取消,导致MMOGA的2019全年盈利情况受到影响,预计MMOGA将计提商誉减值金额在8亿元至10亿元人民币区间,无形资产减值计提金额约在2000万元至4000万元人民币区间;而子公司彩量科技受政策、互联网广告行业格局分化、行业整体盈利能力及现金流周转水平普遍下滑等因素的影响,再加上彩量的移动大数据流量分发及移动游戏运营服务仍受到严峻挑战和制约,2019年下半年新开拓的保险公司及银行客户也尚未到达预期,预计彩量科技全年盈利规模受到显著影响,进而可能存在大额商誉减值计提的情形,预计商誉减值计提金额约在2亿元至3亿元人民币区间。

一般而言,上市公司的商誉评估值在30%以内属于安全范围,超过30%,甚至超过50%则需小心谨慎,需要综合评估上市公司的每股收益、净资产收益率、扣非净利润等其他财务指标情况,假如这些财务指标均并不乐观,则需小心规避此类上市公司,以免不必要地踩雷。

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半年报中不承认也不计提商誉减值,三季报中仍然我行我素,然而时隔不久就一次性大幅商誉减值计提,如此情况,难免让人怀疑众应互联存在业绩“大洗澡”动机?

资产减值雷:商誉减值猛于虎

责任编辑:陈悠然 SF104

更为严重的是,根据其2020年1月4日披露的诉讼进展的公告,因为输了官司,北京易迪向法院申请对其强制执行,其中四项强制执行金额分别为2.14亿元、1.94亿元、2.14亿元和1.43亿元,虽然其在公告中表示,“执行过程中,双方当事人于2019年12月17日共同来院,表示已经达成执行和解且需长期履行,申请执行人北京易迪申请终结本案执行。”然而,若其在履行执行和解方案期间若未能达到北京易迪的要求,则北京易迪依然可以向法院申请恢复执行。

当初夸下的海口,并没有实现,这就是高商誉所带来的雷。

目前来看,上市公司的资金链状况并不乐观。截至2019年三季度末,其账户上的货币资金余额仅有7015万元,而上述诉讼案件截至2019年度9月底累计已确认金额就高达1.8亿元,如果其未按判决书要求履行各项还款义务,则每延期归还一日均需额外支付相关利息费用就高达11.25万元。

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