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、认为市场将在明年上半年将触顶崩盘,做多新兴市场
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基金的投资特点是长期持有,基金、券商QDII资格和产品的审批正呈加快趋势

  在美国次级债危机发生前,分析人士担心QDII会高位接盘,因为全球股市都在蒸蒸向上。次级债危机过后,不少分析师认为9月QDII出航是大抄底的好时机,因为全球股市在大跌后开始反弹。

  9月2日,南方基金高调宣布:其第一只QDII产品——南方全球精选配置基金初定于9月12日首发募集并以人民币认购。

  据了解,目前基金运营风险涉及到资金的划拨、结算、清算、系统对接等,在前期推出产品的四家公司中,除了上投摩根用了摩根集团系统内部系统外,其他基金公司几乎都存在国内结算系统与国际运营系统对接问题。现在,各家公司会重新考量这些风险,并在系统对接、人员培训等方面逐步去完善。

  于是,南方全球精选配置被国内投资者热烈追捧,首日认购规模接近500亿人民币,为此南方特地申请了新认购额度。

  截止到11月15日,美国道琼斯工业平均指数收于13110.05点,较11月1日开盘的13924.16点,下跌814.11点,跌幅6.21%。受其影响,台湾加权指数、日经指数、新加坡海峡时报指数纷纷下跌。

  证监会有关人士称,港股直投和基金券商QDII两者并不矛盾,但是机构毕竟有专业的投研队伍,在境外市场优势应该会比个人投资者大。他们先推出也可以对港股直投有兴趣的投资者提供参考价值。

  ”监管层对基金公司提出的基本要求是,循序渐进、量力而行、由易到难、简单明了。”上述人士表示,基金公司和证券公司非常熟悉在国内市场做投资,但在面对陌生的、规模庞大、品种丰富、金融工具繁多的国际市场,要有个学习和适应的过程,因此初期要视实力而做,不适合做非常复杂的投资工具,以保证QDII顺利实施,有利于培育市场信心。

  调整

  此后,几家QDII继续上演超比例认购的火爆场景。华夏全球精选基金发行首日申购金额达600多亿;嘉实海外中国股票基金达到737.8亿;10月15日,上投摩根——亚太优势基金发行,首日认购资金更是超过了千亿。

  香港股市未能幸免。恒指从11月1日开盘31783.47点最低下探到11月13日的26952.94点,跌幅达到15.2%。11月14日,受美股周二反弹影响,恒指也有所反弹,但第三波次贷危机再次来袭,美股11月14日起下跌,港股紧随其后。11月15日,恒指跌破28000点整数关口,报收于27600.15点,较11月1日开盘下跌4183.32点,跌幅13.16%。

  对于海外投资的风险,李师林对记者透露,基金公司QDII业务的准备时间都很长,有些是从2005年就开始与境外投资管理公司开展QDII业务进行布署和研究。而证监会对基金公司的要求也很高,在批复资格上把关很严。因此他认为,国内基金公司在准备QDII业务方面是采取积极、稳妥的策略,稳步推进,以保证QDII产品成功运行。

  9月3日,嘉实和华夏QDII产品在证监会基金部召开说明会。

  在总结首批出海QDII问题基础之上,监管层可能会对QDII推进速度和推进方向做出调整,这也会影响到基金公司QDII产品设计风格和公司内部管理。

  其次,超比例配售单一市场的状况在建仓期结束后会被调整。原因是在建仓期间,基金经理投资比例都有一定的弹性,而在建仓结束之后,由于托管行介入,如果基金发生超比例投资某个单一地区和单一主题股票时,托管层会进行提醒,从而规避投资风险。

  此外,某基金公司有关人士表示,尽管证监会没有下文限制投资海外同一市场的比例,但证监会可能在审批过程中会给予基金公司一定的指导来规避单一市场的风险。

  现在港股直通车进程放缓,给了基金QDII发行的空间。根据记者了解,不少对港股感兴趣的投资者会适当选择配置基金QDII,但也会留一部分资金等待港股直投政策的放行。

  ”南方全球精选配置基金初始申请发行额度为150亿元人民币左右,基金的销售时间拟定为9月12日-9月28日,公司此次仍将采取比例确认的方式控制首发规模。”9月3日,南方基金人士告诉记者。

  另外一方面,各家基金公司在新QDII产品设计中也做出新的安排。

  此前,四家基金公司都表示过看好香港市场,如南方基金总经理高良玉就表示过,内地一些投资者非常关注AH股之间的价差,南方全球精选在海外投资时不得不给予“考虑”。

  “为什么媒体这段时间对QDII基金那么关心?”来到中国内地不过5个月的谢伟鸿显然还没有适应内地的媒体。

  本报记者 王梅丽 北京报道

  9月4日,上投摩根QDII产品”上会”讨论。

  11月2日,四只QDII中的两只——嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势的净值首先跌破1元,原因是这两只基金由于发行、建仓时间较晚,还没来得及积蓄利润就面临全球股市的下调,而华夏全球精选QDII和南方全球精选基金由于前期积蓄了部分利润,净值维持在1元之上。

  由于包括港股在内的国际市场大幅下跌,首批出海的四只以海外投资为主题的QDII基金由于投资过分集中、建仓速度过快,基金净值出现了较大幅度亏损。

  港股是出海的QDII基金重点关注市场。4家已发行的QDII基金中,南方全球精选QDII的港股投资比例上限为40%,华夏全球

  工银瑞信基金公司产品开发部总监李师林则对记者表示,不能用短期偶发因素来看基金QDII产品。基金公司推出QDII产品,更多的是出于全球化投资的经营战略决策,并不会因短期局部因素的影响而改变其决策。“当时基金QDII政策出台时,谁也没有料到会有次级债危机。”他说。

  南方基金总经理高良玉认为,”A股市场虽然是一个具有价值的市场,但也同时是一个市场风险日益增大的市场,这时南方基金帮助有需求的投资人去海外寻求一个潜在收益更高的市场,有助于为投资人分散风险、增加收益。”

  在监管层的精心谋划下,基金业中最老、最大、最强的两家基金公司——南方、华夏率先获批QDII产品资格,之后,上投摩根、嘉实基金紧跟而上。截至目前,具备QDII资格的基金管理公司已经增加到11家。

证券市场出现波动时,11月5日,路透社传出

  上周,记者参加一

  与个人投资者”港股直通车”暂缓形成鲜明对比的是,基金、券商QDII资格和产品的审批正呈加快趋势。

  最后,运营风险开始被重新考量。

  此时,值得反思的第三个问题出现,那就是前期出海的四只基金都出现投资过分集中单一市场或单一主题,尤其香港市场和中国概念股的比例都过高。

  记者联系了包括已经发行上市和正在筹备QDII的多家基金公司,都表示没有收到证监会的有关通知,哪怕是口头通知也没有。因此正在筹备的基金公司会按照自己的投资优势来设计产品。

理财俱乐部组织的关于全球市场投资的讲座。参与讲座的人员大多属于中产阶层,相比基金QDII,他们更关心港股直通车。

  现在对产品的审批流程已基本完善,即基金部和机构部初审,之后组织专家评审,把专家意见以证监会意见形式统一反馈,之后进行现场检查,有的需要有第二轮反馈意见,最后根据其对意见的修改决定是否审批。

  在此预期下,“前面几家QDII建仓速度很快,几乎是朝着港股扑了上去。”国内一位基金经理形容。

  在此预期下,“前面几家QDII建仓速度很快,几乎是朝着港股扑了上去。”国内一位基金经理形容。

证监会将限制QDII基金投资港股的比例,该消息称:近期中国证监会要求基金公司和证券公司加强对当前港股市场的研究,尤其要注意评估港股市场存在的风险。同时,对于基金、券商上报的QDII产品设计方案,证监会要求不能过于集中地投资同一个市场,在一个市场的投资比例原则上不应超过基金规模的三成。

  不过李师林认为,目前已有一些国家及地区的证券市场已显示了走出美国次级债危机冲击的迹象。这对基金QDII的出航是有利时机。

  郭信麟说,”从香港媒体对直通车的捕风捉影和无中生有可以推断,有人要推低股市吸货,香港不少中文财经媒体一向的舆论只适合做反向指标。”

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  2007年6月20日,市场翘首以盼的基金、券商系QDII业务规则出炉;7月5日,《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》(《试行办法》)正式实施。

  然而种种迹象表明,近段时间证监会确实对QDII进军海外市场有所控制。目前,华安、华夏、南方、嘉实、上投摩根、华宝兴业、海富通、工银瑞信、银华和汇添富相继取得了QDII资格,但是,在上投摩根之后,1个多月再无新的QDII基金发行。

  业内人士提醒投资者,基金QDII说到底也是一只公募基金,基金的投资特点是长期持有。对于希望短线操作、资金流动性强的投资者,港股直投比QDII更加合适。

  与此同时,多家基金、券商的QDII资格、产品正在审核程序中。

  其次,超比例配售单一市场的状况在建仓期结束后会被调整。原因是在建仓期间,基金经理投资比例都有一定的弹性,而在建仓结束之后,由于托管行介入,如果基金发生超比例投资某个单一地区和单一主题股票时,托管层会进行提醒,从而规避投资风险。

  据万德资讯显示,截至11月23日,公布四只QDII毫无例外地出现亏损,其中嘉实海外中国股票净值为0.854元、上投摩根亚太优势0.857元、华夏全球精选0.870元、南方全球精选0.911元。

  QDII基金出师不利一时间将其推向风口浪尖。

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