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市场整体属于震荡偏强,政策底部持续凸显
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本周市场风险事件和经济数据繁多,年率增长2.5%

同时优质白马股仍然值得关注,A股投资者青睐白马股是成熟的表现

2018年一季度美股大幅震荡,A股也跟随波动,市场风格乘机发生了明显的转变:贯穿2017年的蓝筹大白马普遍开始调整,而中小创白马股则接过了上涨的接力棒。需要指出的是,无论哪种风格,市场热点始终围绕在白马股中。展望二季度,我们判断这一特点不会改变。

在经历了周一的反弹后,周二,A股震荡收跌,三大股指小幅收绿。行业板块中,TMT板块表现依然较强,而家电、食品饮料板块跌幅靠前。面对近期资金抱团白马股有所松动,并且开始往科技成长板块转移的情况,部分公募基金表示,短期可关注科技成长股,同时优质白马股仍然值得关注。

在经历了周一的反弹后,周二,A股震荡收跌,三大股指小幅收绿。行业板块中,TMT板块表现依然较强,而家电、食品饮料板块跌幅靠前。面对近期资金抱团白马股有所松动,并且开始往科技成长板块转移的情况,部分公募基金表示,短期可关注科技成长股,同时优质白马股仍然值得关注。

修复行情难消机构疑虑

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A股投资者青睐白马股是成熟的表现,促成这一现象的原因是多方面的,包括上市公司壳价值骤降(IPO扩容、借壳困难)、监管趋严(巨额罚单)、国际化趋势(MSCI)、独角兽回归等等。当然,在金融去杠杆的背景下,风险偏好降低也是重要原因。此外,稳定给予了市场做多白马股的信心,这种稳定来自宏观经济的稳定、政策预期的稳定,以及金融系统的稳定。

天弘基金认为,近期白马股下跌而科技股大涨,主要原因在于个别白马股中报业绩意外爆雷,而之前大家相对不那么看好业绩的计算机、电子等板块却有不少公司业绩预喜。此外,叠加科创板这个最近最受大家关注的热点,科技成长风格或短期内有较可为的空间。

天弘基金认为,近期白马股下跌而科技股大涨,主要原因在于个别白马股中报业绩意外爆雷,而之前大家相对不那么看好业绩的计算机、电子等板块却有不少公司业绩预喜。此外,叠加科创板这个最近最受大家关注的热点,科技成长风格或短期内有较可为的空间。

基金经理心有余悸 “白马”抱团阵营松动

在A股历史上,通过并购重组等手段实现乌鸡变凤凰的案例有之,实业经营不好但通过炒概念、蹭热点实现股价大幅攀升者亦有之。不过,这些股票的风光总是短暂的

不过,白马股就没机会了吗?

不过,白马股就没机会了吗?

黄淑慧


潮水退去,方知谁在裸泳。寻找股市“长跑冠军”,其实是一个价值发现的过程。那些坚持主业,精耕细作,最终成为行业龙头的公司才是真正的王者

天弘基金强调,白马股爆雷目前只是个别现象,市场有所反应主要是前期预期打得太满因此受到了冲击。此外,近期消费行业利好数据和政策不断,目前来看市场还处于没有反应的状态。

天弘基金强调,白马股爆雷目前只是个别现象,市场有所反应主要是前期预期打得太满因此受到了冲击。此外,近期消费行业利好数据和政策不断,目前来看市场还处于没有反应的状态。

4月底白马股频频“失蹄”的悲剧,仅仅在两周之后,就演变成白马股重获青睐的喜剧。在A股“入摩”在即以及贸易局势缓和等因素催化下,白马蓝筹股近期走出了一波修复行情。有数据显示,近期“北上资金”呈现出加速流入的迹象,而净买入金额排名前列的个股正是一批消费、金融等领域的白马股。

2017年上市公司中报接近尾声,尽管社保基金和机构已把目光慢慢转向中小创,但整体抱团白马股和大蓝筹的策略并没有改变。日前披露的基金二季报显示,与今年一季度相比,机构配置风格继续放大,配置高度趋同,持股集中度大幅提升。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为,不能一杆子打翻一船人。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为,不能一杆子打翻一船人。

不过,考虑到市场此前对于白马股的预期偏高,一些基金经理仍然对于下一阶段个别白马股可能因业绩不达预期引发“余震”心存担忧,A股后市延续震荡轮动、坚持均衡配置的观念占据主流,白马股抱团阵营松动趋势仍在持续。

随着资金筹码向少数优质价值股的快速集中,其估值也逐渐接近合理水平,尤其是消费白马股的绝对估值水平达到了历史均值。因此,无论是机构还是中小投资者,继续增配这些板块的边际收益将会下降。此时,寻找那些能够在熊市中跑赢市场的优质标的就成为不少投资者的目标。

由于前几个月食品、饮料、白酒、金融等行业龙头股的股价创出历史新高,所以一旦出现个股的业绩不及预期,就会出现较大幅度的下跌。但是一两家公司的业绩的下滑,并不代表其他白龙马股业绩一定下滑。整体来看,消费股还是我国各行业中业绩增长最稳定、最好的公司,它们的业绩增长的水平和周期股相比已经非常稳定了。白龙马股的长期配置逻辑不会改变。

由于前几个月食品、饮料、白酒、金融等行业龙头股的股价创出历史新高,所以一旦出现个股的业绩不及预期,就会出现较大幅度的下跌。但是一两家公司的业绩的下滑,并不代表其他白龙马股业绩一定下滑。整体来看,消费股还是我国各行业中业绩增长最稳定、最好的公司,它们的业绩增长的水平和周期股相比已经非常稳定了。白龙马股的长期配置逻辑不会改变。

资金回流白马股

投资风格切换

对于下半年的市场行情,博时基金董事总经理李权胜认为,A股整体处于一定区间的震荡走势,趋势性大幅上涨下跌的可能性相对较小。上证指数的中枢在3000点左右,市场的机会主要是结构性的,不同行业及同一行业不同个股的走势将会有明显分化。

对于下半年的市场行情,博时基金董事总经理李权胜认为,A股整体处于一定区间的震荡走势,趋势性大幅上涨下跌的可能性相对较小。上证指数的中枢在3000点左右,市场的机会主要是结构性的,不同行业及同一行业不同个股的走势将会有明显分化。

在4月底的白马股“信任危机”渐趋平息之后,随着A股被纳入MSCI新兴市场指数的临近,以及贸易情势的缓和,种种迹象显示,白马股再度受到了资金的关注。

牛市重势、弱市重质,是A股投资的一条重要经验。2016年2月份以后,尽管A股市场避免了大幅震荡,但整体仍未能摆脱熊市的氛围。不过,今年上半年白马股、蓝筹股以及兰花股票却给市场带来了不少惊喜,上证也走出了一波“漂亮50”行情。与此同时,中小创的投资者却不得不承受跌跌不休的萧瑟和难挨。

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