澳门新萄京官网


如何稳健投资和降低投资风险成为投资者需要考虑的首要问题,广发聚富开放式证券投资基金(代码

缴费基数下限为2788元澳门新萄京官网,社保缴费基数连年上调

经纪业务方面上半年市场整体交易量同比基本持平,市占率同比+澳门新萄京官网0.19%

    研究业务实力强劲

    24%,我们认为,随着自营业务规模收入占比提升,公司业绩弹性逐步增强。

    风险提示:二级市场持续低迷;监管政策发生超预期变化。

事项:公司发布2017年年报,2017年全年实现营业收入211.09亿元,同比增加24.71%;实现归母净利润92.77亿元,同比大幅增长47.94%;EPS1.30元/股,由于公司非公开发行的相关工作推进,本年度暂不进行利润分配。

   
投资建议:我们认为当前证券行业仍然受到业绩承压及潜在风险的负面影响,整体估值中枢处于低位,而在此环境之下龙头券商的优势凸显,在享受行业集中度提升的同时享受到政策的边际改善红利,我们认为当前公司业绩有明显支撑,中报大幅跑赢同业,龙头地位进一步巩固,行业竞争力持续提升,我们维持公司2018、2019、2020年EPS预测值1.06元、1.14元、1.28元,对应PB分别为1.3x、1.2x、1.1x,维持“推荐”评级。

    风险提示

   
投资建议:公司作为全牌照综合新券商,在监管大环境下,突出的投研以及主动资管能力是公司的核心竞争优势:优质投资能力逐步提升收入弹性,市场回暖有望催化业绩加速回升;作为主动资管佼佼者,行业转型之下政策承压较小,产品丰富规模收入持续增长,有望大幅受益;2015、16
年先后完成A/H
股上市,资本实力提升为业务发展提供坚实基础,拟定增发债加快战略布局。我们预计东方证券2017
至2019 年营业收入分别为93/104/115 亿元,同比增长36%/11%/11%,对应2017
年至2019 年归母净利润分别为33/37/42 亿元,同比增长44%/12%/12%,对应EPS
分别为0.54/0.60/0.67 元,BVPS 分别为6.83/7.46/7.77
元。给予公司2.45XPB_2017E,目标价为16.73 元,维持“买入”评级。

   
资产同比稳健,定增补充资本金。1Q17、1-2Q17、1-3Q17、2017全年资产总额同比-4%、+4%、+5%、+4%,公司12月完成非公开发行,募集资金净额109.57元,资本实力增强。

   
投资建议:公司17年业绩大幅优于行业,自营、资管业务表现抢眼,同时传统的经纪业务优势依然明显,零售+财富管理战略成效显著,未来随着定增资本的逐渐到位,公司的资本实力也将进一步加强,我们提升公司2018-2020年EPS分别至1.42元(提升0.31元)、1.57元(提升0.32元)、1.69元(新增),对应PB分别为1.4x、1.2x、1.1x,维持“推荐”评级。

   
公司开展的如股票质押等业务,如质押方股价持续下跌,可能最终会对公司业绩造成影响。

    自营、海外业务表现突出

    自营业务收入占比行业头筹,有望把握市场机遇收入快速提升。截止2017
年一季度,公司自营投资收益占比总收入占比提升至66%,排名行业首位,规模持续提升,截止2016
年债券余额405 亿元,股票余额79 亿元,综合收益率3.

全年营收增速平稳、四季度净利润增速回升。1Q17、1-2Q17、1-3Q17、2017全年营收、归母净利润分别同比增长+54%/+60%/+48%/+53%;+100%/+37%/+40%/+54%。

   
风险提示:1)股市出现系统性下跌:如果股指系统性下跌,券商股具有明显高贝塔的属性,往往下跌的幅度会明显高于市场的平均幅度;2)行业监管趋严风险:金融行业业务开展受监管影响较为明显,证券板块监管趋严往往会使得业务开展受限;3)海外业务开拓不及预期:公司积极布局海外业务,而此类业务未来发展具有不确定性,且可能会面临行业汇率等风险;4)定增后资金运用效率不及预期风险:此次公司定增后如果资金使用效率不及预期,将可能导致公司EPS出现一定程度的摊薄。

   
公司虽然在创新业务领域具有领先优势,但是创新业务未来发展情况也具有不确定性,并且也可能会受到监管的限制;

相关文章

No Comments, Be The First!
近期评论
    功能
    网站地图xml地图